Voi-grundarna har rest rekordkapital till sitt nya AI-bolag trots att deras förra affärsidé ännu letar efter vinst. Investerare beskriver satsningen som en unik möjlighet att förlora pengar med hjälp av betydligt mer avancerad teknik.

Det svenska riskkapitallandskapet jublar efter att Voi-grundarna lyckats samla in vad som beskrivs som en historisk summa till sitt nya AI-bolag. Å ena sidan visar det på ett imponerande förtroende för grundarnas förmåga att skala verksamheter snabbt. Å andra sidan visar det på ett minst lika imponerande förtroende för att investerare inte googlar grundarnas track record. Elsparkcykelbolaget Voi har trots massiv expansion ännu inte levererat den lönsamhet som en gång utlovades.

Förluster i en bransch är meriter i nästa

Mönstret är vid det här laget välbekant. En grundare bygger ett bolag med imponerande tillväxt och blygsamma marginaler, lämnar innan marknaden mognar, och tar med sig aureolan till nästa kapitalrunda. Fenomenet kallas ibland ”seriellt entreprenörskap” och ibland ”att springa från notan”. Att Voi-grundarna nu riktar om sin energi mot AI förvånar ingen som följt den svenska tekniksektorn.

Professor Greta Fallkvist vid Handelshögskolan i Jönköping ser dock nyanser i bilden. ”Man ska vara rättvis — det krävs genuin talang för att övertyga investerare om att ens nästa idé är guld värd när den förra fortfarande kostar dem pengar varje kvartal”, säger hon. ”Det är en social kompetens som inte ska underskattas. Den påminner om den du ser hos riktigt framgångsrika kortspelare.”

Flera optimistiska röster i branschen menar att AI-sektorn är fundamentalt annorlunda. Tekniken har bredare tillämpningsområden, lägre kapitalbehov per enhet och en starkare underliggande efterfrågan. Det stämmer förmodligen. Men det stämde också att urbanisering drev efterfrågan på mikromobilitet, att streaming var framtiden 2021 och att kryptovalutor demokratiserade finanssystemet. Verkligheten har en besvärlig tendens att nyansera entusiastiska powerpointpresentationer.

Framför allt blottar rekordinvesteringen ett strukturellt problem i det svenska innovationsklimatet. Kapitalet söker sig till namnigenkänning snarare än bevisade affärsmodeller. Voi-grundarna behövde inte visa lönsamhet — de behövde visa att de kunde stå på en scen och säga ”AI” med övertygelse. I en marknad där pengar är billigare än sunt förnuft är det fullt tillräckligt.

Investerarna själva tycks oberörda av historiska paralleller. De pekar på att den nya satsningen har en ”helt annan riskprofil” — en formulering som erfarenhetsmässigt betyder att förlusterna kommer i en helt annan form. Nästa kapitalrunda beräknas redan till hösten, lagom till att de första pengarna tagit slut.

— Per-Erik Underskott, Ekonomikorrespondent, Riksbulletinen